新能源车渗透率过半之后，价格战转向补能网络

价格战的天花板

主流车型的终端优惠已压缩到万元以内，继续降价的空间被电池成本和渠道费用锁死。车企开始用金融贴息、置换补贴替代直接降价，保住指导价体系。

单车毛利率的分化在扩大，头部企业靠规模与供应链垂直整合守住15%以上，二线品牌普遍在盈亏平衡线附近挣扎，渠道库存压力向经销商转移。

补能网络成为新战场

800V高压平台的车型密集上市，公共快充桩的功率竞赛从120kW升到480kW。超充站的选址从高速服务区扩展到城市商圈，土地与电力容量成为稀缺资源。

换电模式在营运车辆市场站稳，出租车与网约车的换电比例超过三成，单站周转率决定了盈利模型能否成立。乘用车换电仍受制于电池标准不统一。

竞争的下半场

智能化硬件的成本下探速度快于软件变现速度，城区辅助驾驶的订阅率仍低于预期。谁先把软件做成可复购的服务，谁才有第二增长曲线。

对供应链企业，补能设备、功率半导体、热管理部件的订单确定性高于整车环节。整车价格战越激烈，上游的议价能力反而越稳。